با نگاهی به تراکنش‌های صورت گرفته در سهام فعال در بازار، متوجه می‌شویم که در هفته‌ای که گذشت حقوقی‌ها در اکثر روزها در نقش خریدار ظاهر شده‌اند و همواره به حمایت از قیمت‌ها پرداخته‌اند. این روند حمایتی در روزهایی که بازار با افت شدید قیمت و فشار در سمت عرضه روبه‌رو بوده است، بیشتر شده و در برخی روز‌ها با افزایش تقاضای کد‌های حقیقی کمتر شده است. طبق آمار‌های منتشر شده، با افزایش فشار تقاضا توسط کد‌های حقیقی در صنایعی مانند خودرو و بانک، حقوقی‌ها به فروش سهم پرداخته و از این طریق سعی در ایجاد تعادل در بازار داشته‌اند. در نمودارهای زیر خالص خرید حقوقی‌ها به تفکیک صنایع آورده شده است. در جریان معاملات روز چهارشنبه؛ تعداد 328نماد مثبت و 320نماد منفی بوده‌اند، خالص خروج پول حقیقی در حدود 3هزار میلیارد ریال بوده است.  این در حالی است که با انتشار صورت‌های مالی شرکت‌ها، شاهد افزایش درآمد یا کاهش در مقدار زیان شرکت‌ها بوده‌ایم. با کاهش قیمت‌ها  و افزایش درآمد‌های شناسایی شده توسط شرکت‌ها، نسبت p / e در بازار همواره کاهش یافته است و این نسبت برای کل بازار در محدوده عدد 7 قرار گرفته است که نشان از ارزندگی نسبی بازار دارد. با خبر‌های رسیده مبنی بر افزایش قیمت نفت، سرمایه‌گذاری در صنایع زیرساختی، دسترسی به بازارها و پیش‌بینی‌ها برای رشد اقتصادی در سال آینده، به نظر می‌رسد اکثر سهام موجود در بازار بتوانند در سال آینده با بازدهی بالاتری روبه‌رو شوند، از این رو اکثر کارشناسان، فعالین بازار را به سرمایه‌گذاری در این بازار با دید بلندمدت دعوت می‌کنند.

در روز چهارشنبه، 20 بهمن ماه سال‌جاری، عرضه 10 درصد سهام شرکت پویا زرکان آق دره (با نماد بورسی فزر) در فرابورس ایران انجام شد. این عرضه اولیه به روش ثبت سفارش انجام گرفت و طی آن 30 میلیون سهم با قیمت مبنای یک‌هزار و 900 تومانی و کف و سقف یک هزار و 700 و 2هزار و 100 تومانی انجام گرفت. با احتساب بازدهی انتظاری (eps) 1118  ریالی، نسبت (p/e)شرکت به حدود 15.86 می‌رسد که از میانگین صنعت بالاتر است. به همین مناسبت در این گزارش به بررسی اجمالی عملکرد شرکت بر اساس اطلاعات و صورت‌های مالی منتشر شده می‌پردازیم.

استخراج طلا؛ فعالیت اصلی شرکت
شرکت پویا زرکان آق دره (با نماد بورسی فزر) در سال 1377 تأسیس و در سال 1399 به سهامی عام تبدیل و نزد سازمان بورس اوراق بهادار پذیرفته شد. معادن شرکت شامل محدوده‌های طلای آق‌دره به مساحت 23 کیلومتر مربع در استان آذربایجان غربی واقع شده است. پروانه بهره‌برداری از معدن طلای آق‌دره در سال 1400 و به مدت 5 سال تمدید شده است، از این معدن کانسنگ طلا، نقره و جیوه برداشت می‌شود. در معدن داغ دالی نیز مجوز معدن روی اخذ شده و اکتشاف سایر مواد معدنی در دستور کار شرکت است. همچنین اکتشاف طلا در محدوده آپارچای درحال انجام است و گزارش اکتشافی معدن گورگور تهیه شده است. ظرفیت اسمی کانسنگ طلا در شرکت اصلی درحدود 715 هزار تن در سال است و شرکت‌های «فرآوری پویا زرکان آق دره» و «استحصال مواد معدنی تخت سلیمان «با ظرفیت اسمی 13 تن کنسانتره طلا، 13تن نقره، 28 تن جیوه و 600 تن سیانید سدیم، از شرکت‌های تابعه «فزر» به حساب می‌آیند.
محصول شرکت اصلی کانسنگ است و تمام کانسنگ تولیدی شرکت پویا زرکان آق‌دره به شرکت تابعه فراوری پویا زرکان آق‌دره بر‌اساس قرارداد فیمابین و بر مبنای قیمت طلا به فروش می‌رسد. کنسانتره تولیدی نیز به‌صورت کارمزدی در شرکت استحصال مواد معدنی تخت سلمان (دیگر شرکت تابعه) به شمش طلا تبدیل می‌شود و در نهایت طلای تولید شده در داخل کشور (از سه طریق بورس کالا، بانک کارگشایی و بازار طلا) و یا به صورت صادرات (با دریافت مجوز از بانک مرکزی) به فروش می‌رسد.

اجرای طرح هیپ لیچ‌کینگ در دستور کار
شرکت به منظور تولید طلا از خاک‌های کم‌عیار دپو شده در سنوات گذشته و پس از تهیه طرح توجیهی مالی و اقتصادی، ساخت پروژه هیپ لیچ‌کینگ طلا به ظرفیت تولید سالانه 309 کیلوگرم شمش طلا را از بهار سال 1399 آغاز کرده است. لیچ کینگ فرایندی برای استخراج کانی‌ها با استفاده از انحلال آنها در یک مایع است، که این امر می‌تواند به صورت فرایندی طبیعی یا صنعتی صورت پذیرد. لیچ کینگ کاربردهای وسیعی از جمله جدایش فلز از کانی با استفاده از اسید دارد. هدف شرکت در اجرای طرح هیپ لیچ کینگ تولید طلا از خاک‌های کم عیار دپو شده حین استخراج از معدن در سنوات گذشته است و سرمایه مورد نیاز جهت اجرای پروژه از منابع داخلی شرکت تأمین خواهد شد.

کاهش دارایی‌های جاری شرکت ریسک را بالا می‌برد
سرمایه شرکت در حال حاضر 300 میلیارد تومان است و شرکت‌های سرمایه‌گذاری گلومینکو، تابان کیش، کاوندگان قشم، کوشش آذین، فرا اندیشان نیک فرجام و کاوان کیش به عنوان سهامداران عمده شرکت شناخته می‌شوند. میزان دارایی جاری شرکت از 650 میلیارد تومان در سال 1399، با 30درصد کاهش به مبلغ 457 میلیارد رسیده است که عمدتاً ناشی از کاهش در حساب‌های دریافتی تجاری و سایر دریافتی‌ها است. دارایی‌های غیرجاری شرکت در همین بازه با 11درصد افزایش روبه‌رو بوده که مربوط به بهره‌برداری از پروژه‌ها و خرید ماشین‌آلات و وسایل نقلیه و افزایش حساب دارایی‌های ثابت مشهود بوده است. لازم به ذکر است که کاهش دارایی‌های جاری می‌تواند توانایی شرکت در پرداخت بدهی‌های جاری را کاهش دهد. همان‌طور که در جدول مشاهده می‌شود به همین دلیل نسبت آنی شرکت در دوره 9 ماهه سال‌جاری با کاهش روبه‌رو شده است.

تحقق سود 51 میلیاردی در 9 ماهه ابتدایی سال
شرکت در فعالیت‌های خود تا پایان آذرماه 1400 توانسته در حدود 300 میلیارد تومان سود انباشت کند که این مبلغ به همراه سرمایه ثبتی و اندوخته قانونی، مجموع حقوق مالکانه را به حدود 632 میلیارد تومان رسانده است. حاشیه سود ناخالص شرکت در سال 1399 در حدود 12 درصد بوده که تاپایان آذرماه سال‌جاری به حدود 30 درصد افزایش یافته است. در جدول زیر برخی از نسبت‌های مالی شرکت آورده شده است.
درآمدهای عملیاتی شرکت در دوره 9 ماهه منتهی به آذرماه سال‌جاری در حدود 174 میلیارد بود که با احتساب 122 میلیارد تومان بهای تمام شده 3.5 میلیارد تومان هزینه‌های فروش، عمومی و اداری و یک میلیارد تومان هزینه‌های مالی و با احتساب سایر اقلام درآمدی و هزینه‌ای، مجموع سود خالص شرکت با 52 درصد افزایش نسبت به دوره قبل به 51 میلیارد تومان رسیده است.

 در آیین افتتاحیه سومین جشنواره و نمایشگاه ملی فولاد ایران که روز سه‌شنبه ۱۹ بهمن برگزار شد، ۱۲ تفاهمنامه ساخت داخل با صرفه‌جویی ۳۱۷ میلیون یورویی به امضای مدیران عامل شرکت‌های فولادی و معدنی و تأمین‌کنندگان داخلی رسید.
دکتر بهرام سبحانی رئیس انجمن تولیدکنندگان فولاد ایران، دکتر آقامحمدی رئیس گروه اقتصادی دفتر رهبر معظم انقلاب و مهندس وجیه‌الله جعفری رئیس هیأت عامل ایمیدرو و معاون وزیر صنعت، معدن و تجارت از سخنرانان آیین افتتاحیه این رویداد ملی بودند.
همچنین در افتتاحیه سومین جشنواره و نمایشگاه ملی فولاد ایران از ۲۰ تأمین‌کننده برتر زنجیره آهن و فولاد تقدیر و تندیس جایزه ملی فولاد ایران در زمینه بومی‌سازی و توسعه تکنولوژی به مدیران عامل این شرکت‌ها اهدا شد.
در آیین افتتاحیه این رویداد از خدمات مهندس محمود نوریان، مهندس محمود ابکا، مهندس قاسم مسکوب، مهندس حسن مطهری و مهندس سیدمحمد احرامیان به‌عنوان چهره‌های توسعه‌گرای صنعت فولاد در سال ۱۴۰۰ با اهدای لوح و تندیس تقدیر شد.

تولید فولاد ایران می‌تواند به 40 میلیون تن برسد
دکتر بهرام سبحانی رئیس انجمن تولیدکنندگان فولاد ایران در آیین افتتاحیه سومین جشنواره و نمایشگاه ملی فولاد ایران گفت: خوشبختانه صنعت فولاد ایران بخوبی تحریم‌ها را خنثی و بی‌اثر کرد و اکنون ایران با تولید ۳۰ میلیون تن، دهمین تولیدکننده بزرگ فولاد جهان است.
وی گفت: ظرفیت نصب‌شده تولید فولاد ایران ۴۰ میلیون تن است و اگر محدودیت‌های زیرساختی مثل قطعی برق و گاز وجود نداشته باشد، تولید فولاد ایران می‌تواند به بیش از ۴۰ میلیون تن برسد.
وجیه‌الله جعفری رئیس هیأت عامل ایمیدرو نیز در آیین افتتاحیه این رویداد گفت: ارزش صادرات زنجیره فولاد ایران در سال‌جاری تاکنون بیش از ۵.۲ میلیارد دلار بوده است و سهم صنعت فولاد ایران از کل تولید فولاد خاورمیانه بیش از ۶۲ درصد است.
دکتر علی آقامحمدی رئیس گروه اقتصادی دفتر رهبر معظم انقلاب نیز در آیین افتتاحیه سومین جشنواره و نمایشگاه ملی فولاد ایران اظهار داشت: صنعت فولاد یکی از بزرگترین صنایع ایران است و این صنعت هم اکنون نیازمند تحول بیشتری است تا بتوانیم وارد یک فضای جدید کسب و کار در این عرصه شویم. در نسل پنجم صنعت باید با تعامل و همگرایی شرکت‌های فعال در عرصه فولادسازی بتوانیم شاهد پویایی صنعت فولاد ایران باشیم. اگر به گذشته نگاه کنیم باید بگوییم نمره صنعت فولاد ایران ۲۰ است، اما اگر به آینده نگاه کنیم باید بگوییم که هنوز راه دشواری پیش رو داریم چرا اقتصاد ایران باید به یک اقتصاد جهانی و صنایع بزرگ ما باید به صنایعی جهانی تبدیل شوند.
گفتنی است سومین جشنواره و نمایشگاه ملی فولاد ایران 19 تا ۲۱ بهمن‌ماه ۱۴۰۰ با حضور شرکت‌های مطرح فولادی و معدنی و تأمین‌کنندگان و سازندگان داخلی در محل هتل المپیک تهران دایر خواهد بود و این رویداد همزمان به‌صورت زنده نیز پخش اینترنتی می‌شود.

فولاد هرمزگان در مسیر توسعه
مراسم آغاز عملیات اجرایی پروژه‌های عظیم توسعه شرکت فولاد هرمزگان برگزار شد.
به گزارش «ایران»، آیین آغاز عملیات اجرایی پروژه‌های توسعه‌ای فولاد هرمزگان روز چهارشنبه ۲۰ بهمن‌ماه ۱۴۰۰ با حضور استاندار هرمزگان، نمایندگان مردم هرمزگان در مجلس شورای اسلامی، رئیس سازمان صمت استان، مدیران عامل شرکت فولاد مبارکه و فولاد هرمزگان و هیأت همراه برگزار شد.
عطاالله معروفخانی، مدیرعامل فولاد هرمزگان در این مراسم اظهار داشت: قطعی برق و گاز در سال‌جاری گریبانگیر تمام صنایع کشور بود اما با همت مسئولان استان و نمایندگان مجلس، قطعی برق و گاز در مجتمع فولاد هرمزگان به کمترین میزان ممکن رسید.
وی افزود: امروزه فولاد هرمزگان در اکثر زمینه‌ها مانند میزان تولید، درآمدزایی و... به رکورد‌های بی‌نظیری دست پیدا کرده است. بدون شک این رکوردها بدون همراهی مسئولان و مدیران و همچنین کارگران فولاد هرمزگان میسر نبود. کارگران نجیب هرمزگانی همواره در سخت‌ترین شرایط آب و هوایی تلاش کرده‌اند تا این رکوردها را به ثبت برسانند.
مدیرعامل فولاد هرمزگان در ادامه گفت: مدیریت جهادی جناب آقای طیب‌نیا در مجموعه فولاد مبارکه موجب شده تا اتفاقات توسعه‌ای بسیار خوبی در فولاد هرمزگان رقم بخورد. از مدت زمان آغاز فعالیت ایشان در فولاد مبارکه، مباحث مربوط به توسعه همواره در دستور کار ایشان قرار داشته است و از همین رو ما امروزه شاهد تحقق یکی از آرزوهای بزرگ مردم هرمزگان و توسعه شرکت فولاد هرمزگان هستیم. وی همچنین تأکید کرد: به‌طور قطع در ماه‌های آینده طرح‌های مهم‌تر و بزرگ‌تری را ایجاد خواهیم کرد.

با پایان معاملات روز چهارشنبه، شاخص برای دومین روز متوالی با افزایش روبه‌رو شد تا شاخص کل، در عدد یک میلیون و 284هزار واحد به کار خود پایان دهد. افزایش 3هزار و 45 واحدی شاخص کل در شرایطی رخ داد که اکثر سهام شرکت‌های فعال در بازار با رشد قیمت روبه‌رو شده و شاخص کل هم‌وزن نیز با رشد 623واحدی روبه‌رو شد. در جریان معاملات روز چهارشنبه، نماد‌های فارس، ومعادن، وپاسار و خودرو، بیشترین تأثیر مثبت و فولاد، فملی و شپدیس بیشترین تأثیر منفی را در شاخص داشته‌اند.
بیشترین خرید حقیقی مربوط به نماد فرابورس و بیشترین خرید حقوقی مربوط به سهم فملی بوده است. همچنین در مجموع معاملات در بازار بورس و فرابورس، حقیقی‌ها همچنان عرضه‌کننده و حقوقی‌ها در نقش تقاضا کننده ظاهر شده‌اند.
با پایان معاملات در این هفته مجموع (p/e) بازار به عدد 7.58 رسید و ارزش کل بازار در حدود 5134هزار میلیارد تومان شد. در جدول زیر نسبت قیمت به درآمد به تفکیک صنایع آورده شده است.

مدیر اجرایی صندوق‌ها و سبدهای شرکت کارگزاری بانک مسکن، دلیل افزایش  سرسام‌آور اوراق تسهیلات مسکن دربازاررا ناشی از افزایش شدید تقاضا دانست و در عین حال پیش‌بینی کرد که بزودی، یعنی از ابتدای اسفندماه سال جاری نرخ این اوراق شکسته خواهد شد.
اوراق تسهیلات مسکن در معاملات روز چهارشنبه ۲۰بهمن فرابورس با عبور از مرز ۱۵۰ هزار تومان در هر برگه برای نخستین‌بار در تاریخ این اوراق، رکورد جدیدی  از خود به نمایش گذارد و به حدود ۳۰درصد ارزش هر برگه ۵۰۰ هزار تومانی رسید.
سید‌هادی ابطحی در گفت‌وگو با «ایران»، اذعان داشت که با توجه به احتمال افزایش عرضه اوراق تسهیلات مسکن از ابتدای اسفندماه، قیمت‌ها در این زمینه کاهشی خواهد شد.

حسن بان
دبیر کمیته مؤسسان بورس املاک ایران
پیش از تحلیل تکنیکال یا بنیادی در صنعت ساختمان و انبوه سازی، نیازمند این درک هستیم که شرکت‌هایی ازاین صنعت که در بازار سرمایه هستند، آنقدر کم تراکنش هستند که در بعد کلان اقتصادی دماسنج این صنعت به شمار نمی‌روند.
فارغ از اینکه نامی ازرهبران تأثیر‌گذار صنعت ساخت و انبوه‌سازی در بورس به چشم نمی‌خورد، که بازار سرمایه بجز شرکت‌های سهامی عام ساختمانی، ابزارهای دیگری برای تأمین مالی ساخت ویا خرید املاک دردست دارد که عمده فعالین صنعت از آنها بی‌خبرند.
از جمله ابزارها و نهادهای بازار سرمایه در تأمین مالی ساخت و یا خرید املاک (مسکونی، تجاری و صنعتی) می‌توان به موارد زیر اشاره کرد: (۱) صندوق پروژه‌ها (۲) صندوق‌های ساخت زمین و ساختمان (Fund) (۳) صندوق‌های امنایی خرید و اجاره ساختمان (REITs) (۴) صندوق‌های خصوصی املاک و مستغلات (PE) و (۵) اوراق سلف در بورس کالا.
براستی چرا وضعیت صنعت ساختمان و انبوه‌سازی در بازار سرمایه خوب نیست.؟
با نگاهی به وضعیت بازار، مشخص می‌شود که همه توان بازار سرمایه فقط در شرکت‌های سهامی عام پیمانکاری و سرمایه‌گذاری ساختمان متمرکز نیست.
بازار سرمایه نیاز به بلوغ بیشتر در تنوع ابزارها و نهادهای مربوطه در صنعت انبوه‌سازی دارد.
رکود اقتصادی و تورم باعث شده تا قدرت خرید بالقوه محصولات این شرکت‌ها کاهش یابد و نوسان در هزینه تمام شده پروژه‌ها، اقتصادی بودن طرح‌های مسکن را زیر سؤال می‌برد.
مدیران این صنعت در بورس ترجیح داده اندتا حد ممکن، پروژه جدیدی را تعریف نکنند هرچند که حسابداری این شرکت‌ها چندان شفاف نبوده و هزینه‌های جانبی سربار شده، سود پروژه‌ها را هم می‌خورد. بنابراین، سرمایه‌گذاران نهادی علاقه‌ای به این شرکت‌ها نداشته و ترجیح می‌دهندخارج از بورس، وارد ساخت و ساز شوند و سرمایه‌گذاران حقیقی هم از حاشیه سود رقیق این شرکت‌ها، تحریک نمی‌شوند.
بنابراین شرکت‌های این صنعت حتی نمی‌توانند از افزایش سرمایه برای پروژه‌های آتی منتفع شوند و سود شیرینی هم برای توزیع ندارند.
از منظر جریان‌های کلان اقتصادی در هشت سال گذشته، محرکی از سمت دولت برای تشویق در صنعت انبوه‌سازی رخ نداده و مدیران این شرکت‌ها نمی‌توانستند پروژه اقتصادی تعریف کنند وجریان آب پر فشار دو دهه قبل، به جریان راکدی در دهه قبل تبدیل شد که قایق بسیاری از شرکت‌های این صنعت را به گل نشاند.
شرکت‌های این صنعت اکثراً ماهیت پیمانکاری دارند، بنابراین دارایی ارزنده و یا تولید مستمر ندارند.
مبحث مالی در این شرکت‌ها از نوع و ذات project finance است که امید می‌رود بورس تهران و فرابورس در شیوه‌های مرسوم خود در پذیرش این شرکت‌ها اصلاحاتی را انجام دهند تا زمینه حضور بزرگان این صنعت که خارج از بازار سرمایه فعالیت می‌کنند فراهم شود وآنها بتوانند رونقی به این صنعت بدهند.
حال با توجه به اینکه یکی از شعارهای دولت جدید ساخت ۴میلیون واحد مسکونی در طول چهار سال بوده، به نظر می‌رسد آب در این صنعت به جریان خواهد افتاد، بنابراین مدیران سنتی این صنعت نیاز برای به‌روز‌رسانی در شیوه‌های تأمین مالی و پیش فروش دارند.
پیشنهاد می‌شود مدیران این صنعت که سهم به سزایی در نرخ اشتغال خواهند داشت، با شرکای خارجی، قرارداد شراکت و انتقال تکنولوژی انجام داده و تأمین مالی ساخت این موارد را از بازار سرمایه انجام دهند، تا ضمن استناد به قانون حداکثر استفاده از ظرفیت و توان داخلی، به نوسازی و احیای سازمان خویش بپردازند.